德银警示：美联储流动性支持若动摇或致美元霸权崩塌

来源：金十数据

德意志银行最新研究报告指出，一旦美联储撤回实施了数十年的全球流动性支持机制，美元可能面临自二战以来最严峻的储备货币地位危机。

据路透社本周援引未具名消息人士透露，欧洲央行与监管层已就一项潜在风险展开非正式讨论：特朗普政府可能施压美联储，在市场动荡时期撤离全球融资市场。

尽管目前尚无迹象表明，特朗普政府要求美联储收缩货币互换协议（该机制在历次危机中为全球提供美元流动性），但美国正在其他方面逐渐疏远其欧洲盟友。

德意志银行外汇研究主管萨拉韦洛斯（George Saravelos）警告称，任何对货币互换协议可靠性的质疑都将严重打击美元信用。这项始于1960年代并在2007年金融危机中重新启动的机制，允许各国央行以本币兑换美元，被视为市场动荡时期的关键安全阀。

当前与美联储签订常备互换协议的央行包括欧洲央行、日本央行、加拿大央行、英国央行与瑞士央行。2020年疫情高峰期，该网络曾扩展至韩国、巴西、墨西哥等新兴市场央行。

萨拉韦洛斯在报告中写道：“如果这种担忧在美国的西方盟友中普遍存在，它可能会成为自二战后全球金融架构建立以来，推动全球去美元化最重大的动力。”

报告指出，尽管美联储对其政策拥有唯一的决定权，但特朗普政府可以通过“道德劝说”，或通过特朗普任命的理事会成员间接影响美联储。若美联储在危机时刻拒绝提供流动性支持，或将这一机制作为政策博弈筹码，将引发连锁反应：短期内美元可能因全球机构争抢而暴涨，但长期来看，将加速各国摆脱对美元的依赖。

萨拉韦洛斯特别提到，未与美联储签订互换协议的俄罗斯，近十年来持续增持非美外汇储备并推进去美元化进程。若市场对美联储“最终贷款人”角色产生信任危机，俄罗斯及其他国家引领的货币体系变革可能获得新的动能。

尽管美联储在2020年推出了面向更广泛外国机构的常备回购协议机制（允许以美债抵押获取美元），但分析人士认为，这无法完全替代货币互换协议的系统性作用。在极端压力情景下，被迫抛售美债或依赖私人回购市场将加剧金融动荡。