德意志银行下调特斯拉目标价至345美元 因Q1交付疲软

德意志银行将特斯拉的目标价从420美元下调至345美元，原因是最新预测显示公司第一季度交付数据不及预期。

此次调整由分析师爱迪生·余（Edison Yu）发布。尽管目标价下调，但他仍维持对该股的“买入”评级。余指出，新的目标价比特斯拉周四收盘价高出26%，但反映了业绩的显著下滑。

余预计，特斯拉第一季度的交付量将在34万至35万辆之间，远低于卖方普遍预期的37.8万辆，与去年同期相比下降了11%。

这一下降幅度较上一季度减少了30%，是自2022年第三季度以来的最低交付量。此外，余表示，这种下降可能意味着特斯拉的利润率也将面临更大压力。

分析师关注交付量下降、品牌问题及政治风险

余提到，特斯拉股价因交付数据疲弱而承压，同时受到MAG 7等成长型股票的整体抛售以及与政策相关的不确定性影响。他写道：

“我们认为，特斯拉近期股价受到了汽车销量疲弱、成长型资产广泛重新评估（例如MAG 7）的压力，并在一定程度上受到政治和政策不确定性的影响。”

他还警告称，特斯拉的发展路径很少遵循可预测的轨迹，并指出公司的Robotaxi计划和人形机器人项目都可能面临非线性扩展。

余还提及，埃隆·马斯克（Elon Musk）的政治活动所带来的持续“品牌损害”可能会削弱市场需求。他表示将密切关注这一趋势。尽管美国前总统唐纳德·特朗普（Donald Trump）如果重返白宫并推动对所有外国制造车辆征收25%关税的计划，可能会给特斯拉带来一定优势。

余补充道，特斯拉仍可能受到关税影响，特别是部分车型依赖墨西哥制造的零部件比例达到20%-25%。但他认为，根据当前贸易指南，影响应该较小。

他写道：“尽管新的25%关税可能会对特斯拉造成冲击，尤其是涉及墨西哥制造的零部件（具体取决于车型，占比在20%-25%），但我们估计，在现有贸易规则下，影响很小，因为可能受影响的部分主要是低价值组件。”

汇丰银行大幅下调目标价并对特斯拉产品竞争力提出质疑

汇丰银行分析师迈克尔·廷德尔（Michael Tyndall）将特斯拉的目标价下调了35美元，降至130美元，较周三收盘价下跌52.2%。廷德尔表示，特斯拉目前的问题“没有快速解决方案”。他在周四的一份报告中写道：“当前销售疲软的根源在于近期的品牌问题。”

廷德尔指出，特斯拉在中国市场面临困境，其老旧的产品阵容和有限的驾驶辅助技术正在削弱销售表现。他还提到，特斯拉在欧洲市场也未能取得突破，而车队采购占新车销售的60%。他解释称，特斯拉忽视了一些关键行业惯例，如定期更新车型和价格变动，这可能会让其付出代价。

廷德尔写道：“特斯拉回避了许多行业规范（坚持上市价格、定期改款和更新车型），至今影响有限，但随着竞争加剧和品牌侵蚀，其战略可能会面临更大的挑战。”

廷德尔还推迟了特斯拉Robotaxi计划的时间表，认为未来的市场机会过于遥远。他引用了3月初的一份报告，该报告基于众包数据显示，特斯拉自动驾驶技术的进展“缓慢甚至停滞”。他补充称：“在特斯拉，延误一直是不变的主题，而竞争威胁仍在不断增长。我们预计的时间表比当前估值所反映的更长，且更不乐观。”

尽管特斯拉股价本周上涨了9.3%，但今年以来已累计下跌超过32%。最近的反弹尚未扭转长期下行趋势，投资者信心仍然参半。

在追踪该股的54位分析师中，有26位给予“买入”或“强烈买入”评级，另有12位建议持有，其余则根据LSEG提供的覆盖范围给出了其他建议。

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