Matrixport市场观察：“对等”关税政策即将发布，黄金与股市呈现两极分化

过去一周，BTC价格总体呈现震荡趋势，最高触及88,765美元，最低为81,278美元，周内最大波幅达8%（数据来源于Binance现货，4月1日15:00实时数据）。受宏观政策影响，BTC上周价格波动较大。本周即将公布的“对等”关税策略，将进一步影响加密资产及全球股指的走势。与此同时，非农报告及CPI数据也将于近期公布，或将进一步左右市场情绪及对风险资产的态度。

市场概览

特朗普关税新政引发全球股市显著下跌

特朗普团队将于4月2日（美东时间）推出新的“对等”关税措施。市场普遍担忧这一轮关税规则将加剧贸易摩擦、通胀风险并拖累经济增长，从而对股市及加密货币形成利空。

作为第一季度最后一个交易日，3月31日晚间，全球股市反应显著。美国三大股指全线低开，纳斯达克指数一度跌超2%，最终收盘时道琼斯指数转涨，而纳斯达克指数和标普500指数跌幅收窄。科技股普遍大跌，特斯拉、英伟达跌幅约为4%。欧洲股市普遍下跌超过1%。

31日的市场走势也标志着3月中旬短暂乐观情绪的急转直下。芝加哥期权交易所波动率指数一度跃升至24，超过了通常引起市场警觉的20关口。与此同时，投资者涌入避险资产，美国国债和黄金受到追捧，金价创下每盎司3100美元以上的历史新高。

BTC现货ETF连续两个月净流出，散户兴趣低迷

BTC ETF已连续两个月出现市场净流出。尽管年初至今的资金流入仍保持正值（10.5亿美元），但近期ETF表现明显疲软，尤其是对标黄金等避险资产。

资金流向表明，BTC ETF当前依然高度依赖有利的融资利率和套利机会，而非广泛的投资者兴趣。鉴于加密市场散户投机情绪依旧低迷，若无强大催化剂利好，短期内BTC ETF资金流入难有实质性回暖。

纳斯达克100指数录得近三年最差季度表现

据金十报道，对人工智能泡沫的担忧给纳斯达克100指数带来了打击，该指数一季度下跌8.3%，为近三年来最差季度表现。包括英伟达(NVDA.O)、博通(AVGO.O)、微软(MSFT.O)、亚马逊(AMZN.O)在内的多只股票，均较各自的历史高位下跌至少20%。此外，标普500指数也正走向自上世纪80年代以来相较于全球其他市场表现最差的一个季度。

数据显示，纳斯达克100指数在2月触顶，较2022年12月的低点上涨了一倍多。虽然该指数的平均估值已从此前的27倍降至24倍，但相对于过去20年的平均水平（约20倍），其价格仍处于高位。

宏观展望

特朗普言论加剧市场担忧，避险情绪高涨

标普500指数年内已下跌逾5%。根据彭博汇编的数据，这是自1988年以来两者季度表现差距最大的一次。值得注意的是，在股市下跌的背景下，能源、医疗保健、公用事业和日常消费品公司市场表现亮眼。这些企业通常派发高额股息，在债券收益率走低时深受收益型投资者青睐，它们成为本季度标普500指数中表现最强的板块。

在关税政策正式落地前，华尔街分析师纷纷对美股发出警告。高盛集团首席美股策略师戴维·科斯汀本月已第二次下调其对标普500指数的年终目标。他预计该指数将在年底收于5700点，低于此前预估的6200点。Advisors Asset Management CEO表示：“交易员情绪紧张，担心经济放缓速度远超预期，因而纷纷避险，转投安全资产。”

“对等”关税政策或主导全球经济情绪

特朗普计划于4月2日宣布新的“对等”关税措施。基于特朗普之前的言论，对等关税将针对“所有国家”，而不仅仅是那些与美国存在显著贸易逆差的10到15个国家。

由于此轮关税规模可能较大，市场此前经历了一场“恐慌性”抛售。若本次关税政策较为柔和，则不排除接下来将迎来一次猛烈反弹的可能性。

非农报告及CPI数据将于近期公布，与降息幅度息息相关

4月4日，将公布美国非农就业报告；4月10日，3月CPI数据即将出炉。这两项数据都将强烈影响市场对美联储利率路径的预期。虽然2月通胀数据较为温和，但如果3月通胀数据出现回升，则可能削弱市场对近期降息的预期。市场流动性的紧缩将加大加密资产价格波动。

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