黑色星期一再现：市场暴跌与经济动荡的九张图表解析

4月7日，全球市场遭遇剧烈下跌，分析师将其形容为1967年“黑色星期一”的重现。美国股市领跌，市场波动性急剧上升，投资者陷入恐慌。然而，尽管收益率下降至危机时期的水平，美国总统唐纳德·特朗普却对此表示乐观，并未表现出担忧。

特朗普在一份声明中表示：“我们将永远不会停止战斗，以将更多的钱放回我们负担沉重的纳税人的口袋里。”他还承诺通过复兴“美国梦”来结束华盛顿的浪费和滥用。

但目前来看，市场的表现描绘出一幅黯淡的画面。

自2023年以来，国债收益率创下最大单周跌幅

上周，美国10年期国债收益率下降了25.5个基点，这是自2023年中期以来的最大单周降幅。

德意志银行分析显示，这种下降虽然并非史无前例，但标志着资金迅速流向避险资产。近年来，类似的严重下降仅发生在主要市场恐慌期间，包括2023年地区银行危机。

高收益债券利差达到危机时代极端水平

美国高收益债券在周四和周五短短两个交易日内扩大了93个基点。这种幅度的变化仅在21世纪最严重的金融危机中才出现过。

其中包括2001年9/11后市场重新开放、2008年全球金融危机（GFC）高峰、2011年美国债务上限降级以及2020年3月新冠疫情爆发等事件。由于投资者要求更高的风险溢价，美国企业信用风险正在重新定价。

股票引领黑色星期一跨资产大屠杀

高盛汇编的一张图表显示，标准普尔500指数和纳斯达克指数是受特朗普关税政策影响最严重的指数之一。4月2日至4月4日期间，美国股市的标准偏差下跌超过3%。更为糟糕的是，标准普尔500等权重指数的跌幅更大，表明损失不仅限于科技行业或大型股。

标准普尔500指数的下跌使其在上周最后两天累计跌幅超过10%，成为自二战以来第五次类似表现。

破产申请数量攀升

每周破产申请数量正在上升，接近2008年后的高点。随着融资成本增加，小型企业和零售商尤其脆弱。

根据Epiq Aacer的数据，2025年3月第11章破产申请数量同比增长20%。2024年3月有611份申请，而上个月则达到733份。

总体而言，商业破产也有所增加，从去年同期的2,477件攀升至2,727件。然而，小企业破产略有下降，同比下降1%，从2024年3月的198件降至2025年3月的196件。

通胀情绪高涨

地区美联储调查显示，价格压力依然顽固，费城美联储的“价格”指数显示出个人消费支出（PCE）通胀的上行风险。

费城美联储数据显示，2025年3月支付价格指数飙升至48.3点，高于2月的40.5点，环比增长19.3%。与一年前相比，该指数飙升了475%。

从历史上看，该指数自1968年创立以来平均值为28.96点。1974年3月，该指数的历史最高点为91.1，并在2009年4月触及-35.5的最低点。

消费者为就业市场崩溃做好准备

密歇根大学调查显示，60%的消费者预计未来一年失业率将上升，这一情绪自2007-2008年大衰退以来未曾出现。

商业信心跌至十年低点

首席执行官调查综合指数显示，11月大选后，商业乐观情绪下降近30%，三月读数为2020年封锁期间以来的最低水平。公司将关税、通胀和政策不确定性视为最大风险。

关税可能使美国GDP减少0.2%，VIX指数飙升

对中国、欧盟和汽车公司的新关税可能使美国GDP减少0.2%，其中中国首当其冲。国际货币基金组织表示，持续的贸易紧张局势可能加剧经济阻力。

波动率指数（VIX）收于45.31，仅低于新冠疫情和2008年金融危机期间的水平。

美国波动率指数（USVIX）上周五收于45.31，单日上涨15.29点，即15.29%。过去四周，该指数攀升了23.38%，同比增长达到29.28%。

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