链上交易平台竞争白热化：新势力崛起与行业格局重塑

撰文: Oasis、Mia、 Claude，KuCoin Ventures

一、链上交易平台进化：从效率工具到一体化交易生态

Pump Fun 的推出简化了 Solana 网络上的资产发行流程，加速了 Memecoin 的创建速度。类似 Pump 工具逐渐扩展至 Base 和 BNB Chain 等网络，成为主流的链上资产发射方式。用户对快速发现并购买潜力 Memecoin 的需求推动了交易工具的迭代发展。围绕链上资产的交易工具经历了三个阶段的演进：从通用型 DEX/DEX 聚合器，到专注于速度的 Telegram Bot，再到整合多维分析功能的一站式链上交易平台。

在这一过程中，DEX 始终是流动性的重要来源；而 Telegram Bot 和链上交易平台通过优化交易执行和路由显著提升了交易效率，并支持用户通过 Gas 费用优先机制实现交易抢跑，但底层交易仍需依赖与 DEX 流动性池的交互。因此，用户在使用这些工具时需要支付两层费用：一层是 DEX 的 LP 费用和协议费用，另一层是支付给 Telegram Bot 或链上交易平台的手续费（约 1%）。对于这些平台而言，相比少而精的长期项目，数量众多、生命周期短但上限适中的 Meme 币更能带来可观的交易量和手续费收入。

链上交易平台逐渐成为新资产交易的主流，代表了对 Telegram Bot 的进一步升级，用户群体从专业交易者扩展至普通用户甚至新手。Telegram Bot 是纯粹的速度优先产物，其高效通信架构使其交易速度更快，并支持狙击、跟单、止盈止损等自动化功能，更适合熟悉链上操作的 degen 玩家。相比之下，链上交易平台的优势在于通过整合链上数据和社交媒体分析，让普通用户也能发现早期潜力 Meme 币，从而吸引更多新用户进入 Meme 领域。目前，部分链上交易平台并未完全放弃 Telegram Bot，而是将其作为补充功能以适应不同用户习惯。

二、链上交易平台的流量迁移与用户行为趋势

随着全球经济实力最强国家即将上任的总统及总统夫人在 Solana 网络上发布 Memecoin，链上交易平台交易量在 1 月 19 日和 20 日接连创下历史新高，其中 1 月 20 日单日交易量达 17.3 亿美元。$TRUMP 和 $MELANIA 的热潮席卷全球，引发了一场前所未有的投机狂潮，一些早入场的玩家和社区车头从中获利颇丰。

Source: KuCoin Ventures, https://dune.com/kucoinventures/meme-trading-platform-war-on-solanaolana

然而，高峰过后，随着车头的巨额获利退出，市场资金开始冷却。受 Trump 发币热潮驱动，一些小国领导人相继授权跟风发币，导致市场一片狼藉。市场流动性近乎枯竭，链上交易平台交易量大幅下滑，日交易量较峰值萎缩近九成，正式步入存量竞争时代。

Source: KuCoin Ventures, https://dune.com/kucoinventures/meme-trading-platform-war-on-solana

以 Trump 发币为分水岭，在此之前，链上交易平台交易量主要由 Photon、BullX 和 GMGN 三家占据，代表中西方链上 degen 玩家；而 Moonshot 则通过法币渠道面向圈外用户。在 $TRUMP 热潮期间，Moonshot 所代表的圈外用户购买力一度超过其他平台，但资金呈现滞后性。后 $TRUMP 时代，Axiom 凭借积分激励和 YouTube 推广迅速崛起，每日交易量市场份额达到 50%。

链上交易平台无需依赖代币激励，即可持续吸引用户，新资产带来的盈利可能性成为最佳驱动力。尽管交易量普遍下滑 90%，大多数平台的活跃地址数降幅相对可控，显示出较强的用户粘性。例如，Photon、BullX 和 GMGN 在无积分激励的情况下，整体日活地址数仍维持在 6 万以上。

Source: KuCoin Ventures, https://dune.com/kucoinventures/meme-trading-platform-war-on-solana

值得一提的是，Moonshot 在 $TRUMP 和 $MELANIA 热潮期间连续两日活跃地址数超过 16 万，且由于其一帐户一地址模式，更能反映真实增量用户水平。不过，圈外用户主要受大事件驱动，留存率较低。

Source: KuCoin Ventures, https://dune.com/kucoinventures/meme-trading-platform-war-on-solana

积分激励仍是新入场者挑战老玩家的有效手段。例如，Axiom 在短短两个月内日活地址数从 0 增长至接近 3 万，略高于 Photon。然而，受积分驱动的平台存在刷量行为，例如 Axiom 的单地址日平均交易金额几乎是 Photon 的两倍。

除了已崭露头角的平台外，新入场者也在尝试通过差异化功能和精细化运营策略捕获用户和资金，并期待下一波链上牛市的到来。链上交易平台不直接提供流动性，其护城河较弱，核心竞争力在于持续优化产品功能和高效的运营策略。

三、链上交易平台的竞争策略：从功能打磨到运营突围

通过对各链上交易平台月度和日度交易量的比较，我们观察到 GMGN、Axiom、Photon 和 Moonshot 不仅在成交量绝对值上各有千秋，其增长态势也呈现出差异化。值得注意的是，各平台交易高峰时段的不同为我们理解其潜在用户画像和市场定位提供了重要线索。

资料来源: KuCoin Ventures, https://dune.com/queries/4995396/8266684

根据过去半个月的数据统计，GMGN 的交易高峰集中在 UTC+8 时区的 22:00 至 00:00，而 Axiom 和 Photon 的高峰则出现在次日 02:00 至 05:00。这种时间分布特征暗示了它们的核心用户群可能集中在不同的地理区域：GMGN 更受亚洲时区用户青睐，而 Axiom 和 Photon 在欧美用户中更受欢迎。

接下来，我们将从各平台的功能特性、产品设计哲学以及市场运营策略等维度进行细致剖析，揭示这些差异如何形成，并最终影响用户的流向与平台的整体表现。

Moonshot：低门槛入金优势与差异化定位的双刃剑

Moonshot 的最大优势在于支持信用卡、Apple Pay、银行转账等多种法币入金方式，并在 $TRUMP 官网中被列为推荐交易渠道。其无私钥概念和纯 Email 注册方式，以及极简的操作体验，显著降低了新用户进入加密市场的门槛。Moonshot 填补了 Coinbase 等传统交易所无法及时上架最新链上资产的供给缺口，同时也触达了许多离岸 CEX 因监管限制无法服务的市场。

然而，Moonshot 的法币入金渠道并非不可逾越的护城河。随着竞争对手陆续跟进接入，Moonshot 将面临更大的挑战。此外，随着用户交易需求的专业化，部分成熟用户可能会转向更加专业的平台，这对其留住高质量用户提出了更高要求。

GMGN：数据驱动的链上交易终端

GMGN 是一个专为链上 Meme 币交易者设计的工具平台，凭借强大的数据分析能力和自动化交易功能脱颖而出。其蓝筹指数、跑路概率、KOL 买卖行为追踪等功能形成了鲜明差异化。同时，GMGN 开放 API，允许白名单用户和机构抓取数据并定制化使用策略模块，进一步增强了平台的基础设施属性。

在运营策略上，GMGN 通过举办链上交易竞赛、与 KOL 联动以及编写科普读物等方式，持续激活社区活跃度并扩大用户来源。

Axiom：极致交易体验与社区驱动策略

Axiom 凭借对链上交易需求的深刻理解和极致的产品体验迅速崛起。其悬浮窗监控界面让用户可以实时跟踪聪明钱地址的操作和 Twitter KOL 的最新动态，极大提升了信息获取效率。此外，Axiom 采用定制引擎和节点优化技术，实现了小于一个区块的交易速度，并支持自定义 RPC 节点。

在用户激励机制上，Axiom 推出积分系统和三级推荐奖励制度，有效激发了用户的推广积极性。通过不断迭代产品功能、提升交易速度和丰富激励机制，Axiom 在 Solana 生态中占据了重要地位。

四、链上交易平台的未来图景

通过对 GMGN、Axiom、Photon、Moonshot 等代表性平台的深入剖析，我们可以清晰地辨识出塑造行业未来的几大关键趋势：

趋势一：链上新范式的探索

链上交易平台正逐步取代 CEX 的部分早期上币和流动性引导功能，成为散户及专业交易者参与链上资产博弈的首选阵地。「链上暴富」叙事的强化促使更多用户向链上迁移，同时也对 CEX 提出了转型压力。

趋势二：CEX 与链上场景的融合

OKX、Binance 和 Bitget 等交易所正在尝试将钱包与 CEX 深度融合，打破传统壁垒，推动两者在产品层面的界限进一步模糊。

趋势三：用户体验的智能化浪潮

高性能公链、账户抽象和 AI 技术的发展将持续简化用户操作，降低 Web2 用户进入 Web3 的门槛。链上交易平台有望通过 AI 赋能实现高度个性化且专业级别的交易自动化，彻底革新链上交易体验。

综上所述，链上交易平台不仅是新资产发现与交易的重要桥梁，更是下一代交易基础设施的探索者。未来，在高性能链基础设施和 AI 技术的推动下，链上交易平台的边界将持续扩张，或进一步挑战 CEX 的垄断地位，或与之形成深度融合，推动整个交易体系迈向更灵活、多元的混合结构。

这场「入口之争」仍将继续演进，而链上交易平台的故事，才刚刚开始。