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10 小时前
Dovey Wan:香港圈子很小,没听说有哪家机构出事了
Primitive Ventures 创始合伙人 Dovey Wan 就“市场下跌或因某香港对冲基金因 IBIT 期权交易爆仓”的传闻于 X 发文表示,身处“香港基金”这个亚洲圈子里,我得说几句相反的看法。 1. 关于税务:香港根本就没有资本利得税(Cap Gains),所以所谓的“税务优化收割”角度,基本上都是从美国视角看的,对我们这不适用。 2. 关于传闻:我们正在对香港最大的比特币期权策略基金进行尽职调查(DD)。从他们最近几个月的表现,以及我们和他们的沟通来看,自 10 月 11 日以来根本没什么幺蛾子(drama)。香港圈子很小,大家又爱八卦,谁要是真出事了,根本不可能捂住,比如上次香港基 3AC 关联的做市商 Taipingshan 暴雷,我们几乎是第二天就知道了。 3. 关于资金流向:早在实物申赎机制(in-kind redemption)出现之前,很多亚洲的老派比特币巨鲸(OG whales)就已经把资产单向兑换(one way swap)到了 IBIT 这类合规渠道里(当时只有 Galaxy 这家做市商能做,懂的都懂)。这么做主要是为了:保管更省心;降低运营和交易对手风险;在传统金融(TradFi)体系内更方便地作为抵押品流动;能更干净地流转到其他传统金融资产里。 4. 关于交易习惯:从 2025 年下半年开始,比特币的交易活动在结构上明显更倾向于美股交易时段(尤其是纽约开盘的早盘时段),各大交易所的现货抛压也反映了这一点。最近几天,币安(Binance)在这些时段也出现了巨大的现货抛压,这其实是 ETF 赎回带来的连锁反应。 另外,为什么一个比特币基金会因为写期权(writing options)就“暴雷”呢? 除非他们是裸空(naked shorting),或者是做杠杆基差交易(leveraged basis trades),结果因为 IBIT 和现货的价差意外扩大而爆仓。所以,这很可能是一家带有交叉保证金(cross margin)机制的传统金融(TradFi)基金,而不是那种纯粹的“老派比特币信徒”基金。
1天前
Bitwise CIO:加密寒冬自2025年1月就已开始,但被ETF及DAT资金流入数据掩盖,现在即将结束
Bitwise CIO Matt Hougan 在 X 平台发布长文表示,自 2025 年 1 月以来,市场一直处于加密寒冬之中,且可能已接近尾声。Bitcoin 已从 2025 年 10 月的历史高点下跌 39%,以太坊下跌 53%。这是一个由过度杠杆和 OG 获利了结等因素引发的全面加密寒冬。加密货币寒冬通常持续约 13 个月。例如,比特币在 2017 年 12 月达到峰值,在 2018 年 12 月触底;随后,其在 2021 年 10 月再次达到峰值,并在 2022 年 11 月触底。 他认为,当前的“寒冬”始于 2025 年 1 月,但由于 ETF 和数字资产金库(DATs)的资金流入掩盖了这一事实。他将资产分为三组进行分析: 1. 第一组(BTC, ETH, XRP)因获得大量 ETF/DAT 支持,仅下跌 10.3%至 19.9%。 2. 第二组(SOL, LTC, LINK)在 2025 年期间获批 ETF,下跌 36.9%至 46.2%。 3. 第三组(ADA, AVAX, SUI, DOT)未获 ETF 支持,跌幅达 61.9%至 74.7%。 数据显示,在此期间,ETF 和 DATs 共购入 744,417 枚 bitcoin,价值约 750 亿美元。没有这部分资金的支持,散户市场自 2025 年 1 月以来一直处于残酷的寒冬中。 最后,他表示,利好消息在熊市中被忽视,但会作为势能储存起来。当市场情绪正常化时,这些能量可能会强力释放,预计市场将很快出现强劲反弹。后续利好依赖强劲的经济增长引发风险偏好上涨行情,《CLARITY 法案》利好,主权国家对比特币的接受,或者仅仅是时间问题。